从木浆到镜架——
全球板材镜架上游产业链与竞争格局（中篇）

三、 醋酸纤维素

（一） 醋酸纤维素定义和分类

1、 定义
        醋酸纤维素（Cellulose Acetate，CA）又称纤维素醋酸酯，是以天然纤维素为主要原料，醋酸酐为酰化剂，醋酸为溶剂，在催化剂及其他辅助试剂作用下进行酯化反应而得到的一种热塑性树脂。醋酸纤维素的CAS（Chemical Abstracts Service）登记号为9004-35-7。
醋酸纤维素是一种环境友好型天然改性材料，其纤维素主要采用木材纤维（另有棉花纤维），原料来源为醋化级溶解木浆（另有棉短绒浆），来自于良好森林管理的浆粕企业。醋化级木浆是专门用于生产醋酸纤维素的高纯度化学浆，属于溶解木浆中的特种品种，具有高白度、高纯度和高平均聚合度的特点，以满足后续反应中对反应活性、均匀性和溶解性的要求。醋化级木浆目前在国内没有生产，全部依靠进口。全球醋化级木浆市场呈现寡头垄断格局，由雷欧尼尔（Rayonier）、巴丝（Bracell）、鲍利葛（Borregaard）等国际巨头主导；同时，中国企业正在技术上取得突破，并积极推进工业化生产，力图改变长期依赖进口的局面。
        醋酸纤维素片（Cellulose Acetate Flake）是醋酸纤维素的基础工业形态，简称醋片，包括二醋酸纤维素片和三醋酸纤维素片，均为白色无定形片条状或粉末状固体。
        醋酸纤维素胶粒，是在塑料级二醋酸纤维素的基础上经进一步加工制造而得。

2、 分类
        依据纤维素中的羟基（-OH）被乙酰基（-COCH3）取代程度的不同，醋酸纤维素分为二醋酸纤维素（Diacetate Cellulose，DAC，取代度2.2-2.5）和三醋酸纤维素（Cellulose Triacetate，TAC，取代度>2.7）。取代度是一个平均数字，指纤维素单元上三个羟基被取代的多少。二醋酸纤维素又可以细分为纺丝级二醋酸纤维素（Diacetate Cellulose Textile / Tow grade，DACT）和塑料级二醋酸纤维素（Diacetate Cellulose Plastic grade，DACP）。
        醋酸纤维素具有柔韧、透明、光泽好、强度高、韧性好、熔融流动性好、易成型加工、热塑性等特点；对光稳定，不易燃烧；在稀酸、汽油、矿物油和植物油中稳定，有良好的成膜性与成纤性，与增塑剂有较好的相容性，可贮存于阴凉、通风、干燥的库房内。
        醋酸纤维素的具体性能根据取代度的不同而不同，应用范围也不一样。二醋酸纤维素乙酰化度较低，溶解性和可纺性优异，主要用于香烟过滤嘴、服装面料（纺织纤维）、板材眼镜、工具手柄、手机背膜、饰品、玩具、汽车内饰、医用材料等领域；三醋酸纤维素乙酰化度更高，耐热性、耐溶剂性更强，多用于液晶显示器偏光片保护膜、光学薄膜、分离膜与过滤材料、高端包装材料等高端领域，两者的生产均依赖溶解木浆原料。

图表 14：按生产工艺分类

资料来源：案头研究

（二） 醋酸纤维素的历史发展沿革

        醋酸纤维素粉的发明与工业化发展，始终与溶解木浆工业的技术进步紧密相关，其历史沿革可分为四个关键阶段：
        发明与初步应用阶段：1865年，法国化学家保罗·舒岑贝格尔首次通过纤维素与醋酸酐反应制得醋酸纤维素，此时所用纤维素原料主要为棉短绒提炼的粗制浆，受溶解木浆提纯技术限制，产品纯度较低，仅用于少量实验性应用。这一阶段，溶解木浆工业的滞后成为制约醋酸纤维素规模化发展的核心瓶颈。
        工业化起步阶段：随着硫酸盐制浆法等溶解木浆提纯技术的突破，高纯度木浆实现规模化生产，为醋酸纤维素的工业化奠定了原料基础。1914年，英国和德国率先实现醋酸纤维素的工业量产，初期产品以粉末形式为主。
快速发展与品类拓展阶段：全球溶解木浆工业进入高速发展期，木浆、棉短绒浆等原料的产能和质量持续提升，带动醋酸纤维素生产技术不断优化。这一时期，胶粒状醋酸纤维素产品应运而生，解决了粉末产品运输和加工过程中的扬尘问题，进一步拓展了在纺织、烟草等领域的应用。
        高端化与绿色转型阶段：随着环保政策趋严和下游高端应用需求增长，对醋酸纤维素的性能要求不断提高，倒逼溶解木浆原料向高品质、绿色化升级。

（三） 醋酸纤维素产业链

        醋酸纤维素产业链清晰，溶解木浆作为核心上游原料，贯穿产业链上游环节，其供应状况直接影响产业链整体稳定性；中游即为醋酸纤维素厂家；下游为眼镜板材、香烟过滤嘴、纺织纤维及TAC膜等厂家。

图表 15：醋酸纤维素行业产业链示意图

资料来源：案头研究

1、 产业链上游
        核心原料为溶解木浆，溶解木浆的成本占醋酸纤维素生产总成本的比例较高，其价格波动直接传导至下游产品成本。除溶解木浆外，上游还包括醋酸、醋酐、催化剂等辅助原料，其中醋酸和醋酐用于与溶解木浆中的纤维素发生乙酰化反应，辅助原料的质量同样影响反应效率和产品纯度。上游产业特征为：溶解木浆生产具有资源依赖性强、产能集中的特点，主要分布在木材资源丰富的地区。醋酸、醋酐等化工原料则与石化产业关联紧密，价格受原油市场波动影响较大。

2、 产业链中游
        产业链中游为醋酸纤维素的生产制造环节，核心工艺为以溶解木浆为原料的乙酰化反应：首先将溶解木浆进行预处理，去除杂质并细化纤维；随后在催化剂作用下，溶解木浆中的纤维素与醋酸、醋酐发生乙酰化反应，生成醋酸纤维素；最后通过分离、洗涤、干燥、研磨、造粒等工序，制成粉末或胶粒状成品。中游生产企业的核心竞争力体现在溶解木浆处理技术、乙酰化反应控制精度等方面，先进的生产技术可提高溶解木浆的利用率，降低单位产品的原料消耗，同时提升产品性能稳定性。目前，中游产能主要集中在北美、欧洲和中国，国内主要生产企业为四川普什醋酸纤维素有限责任公司。

3、 产业链下游
        醋酸纤维素的下游应用主体为眼镜板材、香烟过滤嘴、纺织纤维及TAC膜等生产企业。在眼镜板材方面，按生产工艺可分为湿式压板、干式压板和挤板，其中湿式压板由塑料级二醋酸纤维素粉末搭配溶剂完成捏料，主要经炼胶、热压、分片、拼料、烤料、压平、裁板等工序制作而成。干式压板是在模具中加入预着色、预成型的颗粒并经热压成型制成，根据颜色、花纹的不同可进一步分为碎花料、拼板料两类。挤板则需依次经过调色、混料、抽粒、挤出等工序加工而成，对应可细分为单色类、绞花类、层板类、渐变类等四大品类。

（四）全球及国内醋酸纤维素行业竞争格局概览

1、全球竞争格局
        全球醋酸纤维素行业呈现高度集中的格局，市场份额高度集中于少数国际巨头。行业竞争核心聚焦于技术研发突破、全产业链整合能力尤其是溶解木浆原料掌控权，以及高端应用市场的布局深耕。从区域特征来看，北美和欧洲是传统的生产与消费核心区域，凭借成熟的溶解木浆工业基础、领先的生产技术体系以及完善的下游应用生态，长期占据全球产能的主导地位。而亚洲地区已成为行业增长的核心引擎，中国、印度等新兴经济体下游产业的快速扩张持续拉动市场需求，进而推动当地产能实现快速提升。全球市场的主要竞争主体包括美国伊士曼化学和美国塞拉尼斯等，其中伊士曼化学凭借强大的溶解木浆供应链整合能力和高端产品研发优势，在光学薄膜、高端纺织等高端应用领域占据主导地位，塞拉尼斯与中国烟草行业合作紧密，在烟草用醋酸纤维素领域优势突出。

2、国内竞争格局
        国内醋酸纤维素行业呈现中外合资企业主导、本土企业逐步突围的竞争格局。市场竞争核心围绕技术自主化突破、溶解木浆原料成本控制以及下游核心客户绑定展开。国内市场的主要竞争力量分为两类，一类是中外合资企业，依托外资方的核心技术和中方的下游渠道资源，在烟草用、高端纺织用等核心应用领域占据主导地位，另一类是本土龙头企业，通过持续的技术研发逐步掌握自主生产能力，聚焦中高端市场突破，同时依托区域资源优势优化溶解木浆采购成本，逐步进入核心下游供应链。此外，部分中小型本土企业则以中低端产品或区域市场为切入点，形成市场补充。当前，国内行业正处于国产替代的关键阶段，本土企业在核心技术突破和高端产品量产方面的进展，成为影响行业竞争格局调整的重要因素。

（五）全球及国内醋酸纤维素领先企业介绍

1、全球醋酸纤维素领先企业介绍
（1）伊士曼化学公司（Eastman Chemical Company）
        伊士曼化学（股票代码：EMN.N）成立于1920年，由柯达公司创始人乔治·伊士曼创办，1994年从柯达分离后成为独立上市公司，总部位于美国田纳西州金斯波特。作为全球领先的特殊材料跨国企业，其业务覆盖添加剂与功能产品、先进材料、化学中间体和纤维四大板块，其中醋酸纤维素是纤维板块的核心产品之一。其产品广泛应用于烟草过滤嘴、光学薄膜、高端纺织等领域。
        2024年，伊士曼化学实现销售收入93.82亿美元，同比增长1.88%，整体经营稳健。其中调整后息税前利润（EBIT）达12.98亿美元，同比增长18%，盈利能力稳步提升。从业务板块来看，纤维板块中的醋酸纤维素业务贡献显著，仅塑料级醋酸纤维素产品2024年营收就达13.18亿美元，成为支撑公司业绩的重要细分领域之一。
（2）塞拉尼斯公司（Celanese Corporation）
        塞拉尼斯（股票代码：CE.N）是美国知名跨国化工企业，总部位于得克萨斯州达拉斯，核心业务聚焦工程材料、乙酰链和纤维素衍生物三大板块，其中纤维素衍生物板块以醋酸纤维素相关产品为核心产品，是全球烟草用醋酸纤维素的主要供应商之一。该公司在醋酸纤维素领域的核心优势在于生物基技术研发，其开发的生物基醋酸纤维素获欧盟可持续认证，成本较传统工艺低。产能布局覆盖欧美与中国，英国黑尔工厂专供欧洲市场，同时通过与中国烟草组建的Celanese-CNTC合资体系（南通醋纤、珠海醋纤等）占据中国近半市场份额。
        2024年，塞拉尼斯全年净销售额为102.8亿美元，同比下降6%；受市场需求疲软及亚洲市场供应过剩等因素影响。纤维素衍生物板块作为重要细分业务，虽未披露单独营收数据，但凭借与烟草、医疗等行业的深度绑定，成为公司营收的稳定贡献者。

2、 国内醋酸纤维素领先企业介绍
（1）南通醋酸纤维有限公司
        南通醋酸纤维有限公司成立于1987年，总部位于江苏省南通市，是由中国烟草总公司与美国塞拉尼斯远东有限公司合资组建的化工企业，其中中国烟草总公司持股69.32%，塞拉尼斯持股30.68%，注册资本35,261.44万美元。公司核心业务聚焦于卷烟滤嘴用醋纤丝束、醋酸纤维素及相关油剂的生产与销售，经过多期工程建设，已发展成为综合实力位居世界前列的醋酸纤维素生产企业。依托中方的下游烟草渠道资源与外方的核心技术支撑，公司产品质量稳定性强，几乎覆盖国内主流卷烟品牌，是国内烟草用醋酸纤维素领域的标杆企业。
        作为中外合资标杆企业，公司依托稳定的下游烟草需求，经营业绩保持稳健。虽然未单独披露年度财务报告，但从股权背景及行业地位可推断其盈利稳定性较强。其股东之一的中国烟草总公司具备雄厚的资金实力，为公司的生产经营提供了坚实保障。同时，与塞拉尼斯的技术合作有效控制了生产环节的成本损耗。国内烟草用醋酸纤维素市场需求刚性，公司作为核心供应商，营收规模持续处于行业前列，具备较强的现金流支撑和抗风险能力。
（2）四川普什醋酸纤维素有限责任公司
        四川普什醋酸纤维素有限责任公司（简称“普什醋纤”）是国内少数具备醋酸纤维素全产业链技术的本土龙头企业，总部位于四川省宜宾市。公司核心优势在于打破了国外技术垄断，是全球唯一一家拥有全部二醋酸纤维素和三醋酸纤维素产品生产技术及能力的企业。2024年12月，宜宾纸业（600793.SZ）以2.06亿元完成对普什醋纤67%股权的收购，双方形成业务协同。公司下游客户覆盖烟草、眼镜材料、电子材料等领域。
        公司经营业绩持续向好，已成为母公司宜宾纸业的核心盈利支柱。2024年公司实现营业收入8.17亿元，净利润1.65亿元，2025年公司实现营业收入8.07亿元，净利润2.22亿元，展现出稳定的盈利能力。